การค้า การแพร่กระจาย

สิ่งพิมพ์ที่คล้ายกัน สำเนาอิเล็กทรอนิกส์ที่: SSRN / นามธรรม = 1889147 การค้าการแพร่กระจาย วิทยานิพนธ์ส่งในการปฏิบัติตามบางส่วน ของความต้องการสำหรับปริญญาของ Diplom-Finanz Ökonomคณิตศาสตร์ (ปริญญาโทคณิตศาสตร์การเงิน) 1. บทนำ ในช่วงต้นทศวรรษ 1990 บางส่วนของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่มีความซับซ้อนผู้ค้าเริ่มที่จะทำให้ ผลกำไรจากความแตกต่างของราคาในตลาดผันผวนจากการขายตัวเลือกในดัชนีและ พร้อมกันตัวเลือกการซื้อหุ้นรัฐธรรมนูญ ดังนั้นพวกเขาเอา advan - Tage ความแตกต่างระหว่างความผันผวนของดัชนีองค์ประกอบและความผันผวนของค่าเฉลี่ย เดิมพันกลยุทธ์ดังกล่าวในระดับที่หุ้นตกเป็นแยกย้ายกันนำ เพื่อการค้าการกระจายตัวของชื่อ เนื่องจากกลยุทธ์ดังกล่าวเป็นเรื่องยากที่จะป้องกันความเสี่ยงที่หนึ่ง มือและค่าใช้จ่ายในการดำเนินการอื่น ๆ ที่ผู้ค้าเพียงไม่กี่เหล่านี้ดำเนินการซื้อขาย เนื่องจากสภาพคล่องที่เพิ่มขึ้นในตลาดตัวเลือกและการพัฒนาของ volatil - สัญญาซื้อขายล่วงหน้า ity การเข้าถึงการค้าการกระจายตัวที่มีอยู่ทั่วไปมากขึ้นในปัจจุบัน กองทุนป้องกันความเสี่ยงและการลงทุนของธนาคารห้องค้าในปัจจุบันมากที่สุด ผู้เข้าร่วมงานในตลาดเฉพาะนี้ เพื่อตอบสนองสถาบันและเอกชน ความต้องการของนักลงทุนสำหรับการลงทุนทางเลือก, บริษัท บริหารสินทรัพย์ที่มี นอกจากนี้ยังมีการตั้งค่าเชิงปริมาณผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้อง นี้จะช่วยให้นักลงทุนสามารถเข้าถึงต่อไป ขนาดของกลยุทธ์การลงทุนที่เพิ่มขึ้นหวังว่าประโยชน์ของการ diversifica - การ ในบรรดาผลิตภัณฑ์เหล่านี้มีเงินทุนที่ใช้กลยุทธ์ดังกล่าวในตลาดกลาง หรือมูลค่าญาติเนื่องจากพวกเขาไม่ซ้ำตลาดทุนบาง แต่มีจุดมุ่งหมายเพื่อ ในการใช้ประโยชน์จากความไร้ประสิทธิภาพของ การกระจายการซื้อขายก่อนที่รู้จักกันว่า การเก็งกำไรดัชนีตัวเลือกเป็นหนึ่งในกลยุทธ์ดังกล่าวและจึงได้รับมากขึ้นและมากขึ้น ความสนใจ ซื้อขายกระจายคืออะไรกันแน่? ซื้อขายกระจายระยะประกอบด้วย ความหลากหลายของกลยุทธ์การซื้อขายที่แตกต่างกันและไม่มีความหมายที่ชัดเจนของ การค้าการกระจายตั้งแต่วิธีการในการดำเนินกลยุทธ์ดังกล่าวที่มีการพัฒนามากกว่า เวลาและผลิตภัณฑ์ที่ใช้มีการเปลี่ยนแปลง อย่างไรก็ตามกลยุทธ์มีในสั่ง จันทร์ที่พวกเขาค้าความผันผวนของดัชนีกับความผันผวนขององค์ประกอบดัชนี โดยมีวัตถุประสงค์ของการใช้ประโยชน์จากราคาที่แตกต่างในดัชนีและความผันผวนเดียวหุ้น ตลาด อดีตตำแหน่งการกระจายตัวยาวคือการขายดัชนีราคาแพงมาก ตัวเลือกและการซื้อกระเช้าของตัวเลือกของแต่ละบุคคล (ตะกร้ากระจายหักล้าง) ได้รับผลกำไรสูง ความผันผวนกลายเป็นยานพาหนะการลงทุนร่วมกัน ผลิตภัณฑ์ต่างๆสำหรับดัชนีการค้าและความผันผวนเดียวหุ้นที่จัดตั้งขึ้นในวันนี้ สำหรับการแลกเปลี่ยนความแปรปรวนซื้อขายกระจายเป็นสัญญาแลกเปลี่ยนพบมากที่สุดและแกมมา 1. บทนำ เป้าหมายหลักของงานวิจัยนี้คือการหาเหตุผลเข้าข้างตนเองว่าทำไมการค้าการกระจายตัวเป็น worth - ในขณะที่กลยุทธ์ ดังนั้นคำจำกัดความของความผันผวนและความสัมพันธ์ที่จะนำเสนอและ การสร้างแบบจำลองและการคาดการณ์ของพวกเขาที่จะกล่าวถึงอย่างกว้างขวาง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเรา rig - orously ตรวจสอบมาตรการที่แตกต่างกันของความสัมพันธ์เฉลี่ยของดัชนี ด้วยเหตุนั้น เราตั้งรากฐานสำหรับการพูดคุยด้านวิชาการซื้อขายกระจาย การใช้ แนวคิดของความสัมพันธ์เฉลี่ยเราหาเหตุผลเข้าข้างตนเองว่าศักยภาพกำไรที่ได้รับใน การค้าการกระจายตัวสามารถนำมาประกอบกับคุณสมบัติโดยเฉพาะอย่างยิ่งจากความผันผวนของดัชนี เอียงและพรีเมี่ยมที่มีความเสี่ยงเชิงลบสำหรับความสัมพันธ์ เรายืนยันผลเหล่านี้และ ผลการวิจัยเชิงประจักษ์ที่ผ่านมาโดยการตรวจสอบความสัมพันธ์เฉลี่ยของดาวโจนส์ Euro Stoxx 50 อีกเป้าหมายที่สำคัญคือการเปรียบเทียบและการประเมินผลที่แตกต่างกันของการกระจาย trad - ไอเอ็นจีกลยุทธ์ เราลักษณะวิธีการต่างๆในการตั้งค่าการซื้อขายและหารือเกี่ยวกับการกระจายตัว คุณสมบัติของพวกเขาและพวกเขาปฏิบัติ เพื่อประเมินผลการวิจัยทฤษฎีที่เราทดสอบ สังเกตุหลายกลยุทธ์และประเมินผลการดำเนินงานของพวกเขาในสถานการณ์ความเครียด Fi - Nally การใช้งานของการค้าการกระจายตัวในบริบทผลงานจะกล่าวถึง การค้าการแพร่กระจาย ความแตกต่างระหว่างความผันผวนสูงโดยนัยของตัวเลือกและความผันผวนของดัชนีตระหนักต่อมาเป็นที่รู้จักกันในความเป็นจริง การซื้อขายเป็นประจำใช้ประโยชน์จากความแตกต่างนี้โดยการขายตัวเลือกที่มีการป้องกันความเสี่ยงเดลต้าติดต่อกัน มีวิธีที่สง่างามมากขึ้น แต่จะใช้ประโยชน์จากความเสี่ยงนี้พรีเมี่ยม - ซื้อขายกระจาย ซื้อขายกระจายใช้เป็นที่รู้จักในความเป็นจริงความแตกต่างระหว่างส่อให้เห็นว่าและตระหนักถึงความผันผวนมากขึ้นคือระหว่างตัวเลือกดัชนีกว่าระหว่างตัวเลือกแต่ละหุ้น นักลงทุนจึงสามารถขายตัวเลือกในดัชนีและซื้อหุ้นแต่ละตัวเลือก ซื้อขายแพร่กระจายเป็นประเภทของการซื้อขายเป็นความสัมพันธ์การซื้อขายมักจะทำกำไรได้ในช่วงเวลาที่หุ้นแต่ละที่ไม่ได้มีความสัมพันธ์อย่างมากและการสูญเสียเงินในช่วงระยะเวลาความเครียดเมื่อความสัมพันธ์เพิ่มขึ้น การค้าพื้นฐานอาจจะเพิ่มตัวเลือกโดยการซื้อของ บริษัท ที่มีความเชื่อความขัดแย้งสูง (analysts39 สูงไม่เห็นด้วยเกี่ยวกับ firms39; กำไร) ผลกระทบความผันผวนของพรีเมี่ยมผันผวน กลยุทธ์การซื้อขายที่ง่าย เอกสารอื่น ๆ Driessen, Meanhout, Vilkov: ตัวเลือก-นัยความสัมพันธ์และความเสี่ยงราคาของความสัมพันธ์ แรงบันดาลใจจากหลักฐานมากมายที่สัมพันธ์หุ้นผลตอบแทนมีความสุ่มเราวิเคราะห์ว่าความเสี่ยงของการเปลี่ยนแปลงความสัมพันธ์ (ที่มีผลต่อการกระจายผลประโยชน์) อาจจะมีราคา เราเสนอการทดสอบโดยตรงและใช้งานง่ายโดยการเปรียบเทียบความสัมพันธ์ตัวเลือกโดยนัยระหว่างผลตอบแทนหุ้น (ที่ได้รับโดยการรวมตัวเลือกดัชนีราคาที่มีราคาของตัวเลือกในทุกองค์ประกอบดัชนี) ที่มีความสัมพันธ์ตระหนัก รูปแบบการประหยัดของเราแสดงให้เห็นว่าช่องว่างที่สำคัญระหว่างค่าเฉลี่ยโดยนัย (39.5% ใน S & P500 และ 46.0% สำหรับ DJ30) และตระหนักถึงความสัมพันธ์ (32.5% และ 35.5% ตามลำดับ) เป็นหลักฐานโดยตรงของพรีเมี่ยมที่มีความเสี่ยงเชิงลบที่มีขนาดใหญ่ความสัมพันธ์ การดำเนินงานเชิงประจักษ์ของรูปแบบของเราแสดงให้เห็นว่ายังมีความแปรปรวนดัชนีความเสี่ยงสามารถนำมาประกอบกับราคาที่สูงของความเสี่ยงความสัมพันธ์ สุดท้ายเราแสดงหลักฐานว่าความสัมพันธ์ตัวเลือกโดยนัยมีอำนาจการคาดการณ์ที่น่าทึ่งสำหรับผลตอบแทนการลงทุนในตลาดหุ้นในอนาคตซึ่งยังคงอยู่อย่างมีนัยสำคัญหลังจากการควบคุมสำหรับจำนวนของตลาดพื้นฐานพยากรณ์ผลตอบแทน Lisauskas: การกระจายตัวของการซื้อขายในตลาดเยอรมันตัวเลือก ได้มีความหลากหลายที่เพิ่มขึ้นของความผันผวนที่เกี่ยวข้องกับการพัฒนากลยุทธ์การซื้อขายตั้งแต่การประกาศของการศึกษา Black-Scholes-เมอร์ตัน ในบทความนี้เราศึกษาหนึ่งของการกระจายกลยุทธ์การซื้อขายซึ่งพยายามที่จะทำกำไรจาก mispricing จากความผันผวนโดยนัยของดัชนีเมื่อเทียบกับความผันผวนโดยนัยขององค์ประกอบของแต่ละบุคคล แม้ว่าเป้าหมายหลักของการศึกษาครั้งนี้คือการหาว่ามีโอกาสในการซื้อขายใด ๆ ที่ทำกำไรได้จาก 3 พฤศจิกายน 2008 ผ่าน 10 พฤษภาคม 2010 ในตลาดตัวเลือกที่เยอรมันก็ยังเป็นที่น่าสนใจเพื่อตรวจสอบว่าเป็นจริงเก๋เอกสารในวงกว้างที่ผันผวนโดยนัยของดัชนี โดยเฉลี่ยมีแนวโน้มที่จะมีขนาดใหญ่กว่าทฤษฎีความผันผวนของดัชนีคำนวณโดยใช้ความผันผวนโดยนัยของส่วนประกอบ (Driessen, MAENHOUT และ Vilkov (2006) และอื่น ๆ ) ยังคงถือหุ้นในช่วงเวลาของความผันผวนมากและความสัมพันธ์ที่เราสามารถสังเกตในระยะเวลาการศึกษา นอกจากนี้เราสัมผัสปัญหาของสิ่งที่เป็น (หรือถูก) ก่อให้เกิดความแตกต่างนี้ Carrasco: การศึกษาคุณสมบัติของการค้าความสัมพันธ์ที่ วิทยานิพนธ์ฉบับนี้พยายามที่จะสำรวจการทำกำไรของกลยุทธ์การค้าการกระจายตัวที่ เราเริ่มต้นการตรวจสอบวิธีการที่แตกต่างกันในการกำหนดราคาเสนอแลกเปลี่ยนความแปรปรวน เราได้มีการพัฒนารูปแบบที่อธิบายว่าทำไมการกระจายการซื้อขายที่เกิดขึ้นและสิ่งที่ปัจจัยหลักเป็น หลังจากที่รายละเอียดของรูปแบบของเราที่เราดำเนินการซื้อขายกระจายใน EuroStoxx 50 เราวิเคราะห์รายละเอียดของกลยุทธ์ระยะสั้นเป็นระบบของการแลกเปลี่ยนความแปรปรวนในดัชนีนี้ในขณะที่ความยาวองค์ประกอบ เราแสดงให้เห็นว่ามีความรู้สึกในการขายความสัมพันธ์ระยะสั้น นอกจากนี้เรายังหารือเกี่ยวกับระยะเวลาของการใช้กลยุทธ์และการพัฒนาในอนาคตและการปรับปรุง ชอย: การวิเคราะห์และการพัฒนาของความสัมพันธ์กลยุทธ์ Arbitrage ในตราสารทุน หลังจากที่ทั้งสองปีของการศึกษาในพื้นที่ของเงินทุนทางคณิตศาสตร์ที่มหาวิทยาลัย ersity ปารีส 1 ผมก็มีโอกาสที่จะทำงานร่วมกับทีมงานการจัดการสินทรัพย์เป็นนักวิเคราะห์เชิงปริมาณที่ บริษัท หลักทรัพย์จัดการกองทุน Lyxor, SociétéGénéraleในกรุงปารีสประเทศฝรั่งเศส งานแรกของฉันคือการพัฒนาการวิเคราะห์ผลการดำเนินงานของกองทุนต่อสินทรัพย์ซ่อนที่เน้นหลักของทีมเป็นที่เช่น Swap ผันผวน Swap แปรปรวน Swap สหสัมพันธ์ Swap แปรปรวนแอบโซลูทกระจายโทรในแอ็บโซลูกระจาย (Palladium) วัตถุประสงค์เพื่อคาดหวังผลกำไรและจะรู้ว่าเมื่อและวิธีการจัดสรรสินทรัพย์ให้เป็นไปตามสภาวะตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งผมได้วิเคราะห์อัตโนมัติผ่าน VBA ใน Excel ประการที่สองผมมีโครงการวิจัยเกี่ยวกับการซื้อขายโดยเฉพาะอย่างยิ่งความสัมพันธ์ที่เกี่ยวข้องกับการแลกเปลี่ยนความสัมพันธ์และการกระจายตัวของการค้า รายงานนี้เป็นที่จะสรุปงานวิจัยที่ผมได้ดำเนินการในเรื่องนี้ Lyxor ได้รับประโยชน์จากการดำรงตำแหน่งสั้น ๆ เกี่ยวกับการค้าการแพร่กระจายผ่านการแลกเปลี่ยนความแปรปรวนขอบคุณความจริงที่ว่าสังเกตุความแปรปรวนดัชนีธุรกิจการค้าที่อุดมไปด้วยความเคารพต่อความแปรปรวนขององค์ประกอบที่ อย่างไรก็ตามตำแหน่งสั้นเกี่ยวกับการค้ากระจายเป็นเทียบเท่ากับการใช้ตำแหน่งที่ยาวนานในความสัมพันธ์ในกรณีที่มีการแข่งขันในตลาด (หรือขัดขวางความผันผวน) เราสามารถมีการสูญเสียในตำแหน่งที่ ดังนั้นเป้าหมายของการวิจัยคือการหากลยุทธ์การบริหารความเสี่ยงที่มีประสิทธิภาพที่สามารถป้องกันกองทุนภายใต้สภาวะตลาดที่ไม่เอื้ออำนวย แนวคิดหลักคือการใช้ความจริงที่ว่าการซื้อขายกระจายและแลกเปลี่ยนความสัมพันธ์ทั้งสองวิธีการที่จะมีการเปิดรับความสัมพันธ์ แต่มีความเสี่ยงที่แตกต่างกันปัจจัย ในขณะที่การแลกเปลี่ยนความสัมพันธ์มีการสัมผัสบริสุทธิ์เพื่อความสัมพันธ์การค้าการกระจายตัวมีความเสี่ยงจากการตระหนักถึงความผันผวนเช่นเดียวกับความสัมพันธ์ขององค์ประกอบ ดังนั้นจึงมีความเสี่ยงที่จะเป็นอีกปัจจัยหนึ่งที่มีความสัมพันธ์โดยนัยของการค้ากระจายอยู่เหนือ (สังเกตุ 10 คะแนน) การนัดหยุดงานของการแลกเปลี่ยนความสัมพันธ์เทียบเท่า ดังนั้นการทั้งสองผลิตภัณฑ์และสละตำแหน่งตรงข้ามในสองเราพยายามที่จะบรรลุผลการป้องกันความเสี่ยง นอกจากนี้ฉันมองหาน้ำหนักที่ดีที่สุดของทั้งสองผลิตภัณฑ์ในกลยุทธ์ที่จะช่วยให้เรากลับมาของ P & L, ความผันผวนของ P & L, และอัตราผลตอบแทนที่มีความเสี่ยงของการตั้งค่าของเรา นอกจากนี้ผมทดสอบว่ากลยุทธ์นี้จะมีการดำเนินการในสภาวะตลาดที่ผ่านมา (หลังการทดสอบ) และภายใต้สภาวะตลาดที่หยาบคายมาก (ความเครียดการทดสอบ) ฟาเรีย, Kosowski พรีเมี่ยมความเสี่ยงความสัมพันธ์โครงสร้างระยะเวลาและการป้องกันความเสี่ยง เป็นวิกฤตการณ์ทางการเงินที่ผ่านมาได้แสดงให้เห็นการกระจายผลประโยชน์ที่จู่ ๆ ก็สามารถระเหยเมื่อความสัมพันธ์โดยไม่คาดคิดเพิ่ม เราวิเคราะห์มาตรการทางเลือกของความเสี่ยงและโครงสร้างความสัมพันธ์ของพวกเขาในระยะบนพื้นฐานของ S & P500 คำพูดแลกเปลี่ยนความสัมพันธ์อัตราแลกเปลี่ยนสัมพันธ์สังเคราะห์ประมาณจากราคาตัวเลือกและดัชนี CBOE นัยความสัมพันธ์ การวิเคราะห์ความสัมพันธ์ไม่มีเงื่อนไขและเงื่อนไขกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงแสดงให้เห็นว่ามีความสัมพันธ์เพียงบางส่วนตามเงื่อนไขกลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงเพิ่มมูลค่า ในบรรดากลยุทธ์การป้องกันความเสี่ยงเงื่อนไขของตัวแปรเครื่องที่เราพบว่าระดับของปัจจัยเสี่ยงที่มีความสัมพันธ์และการกระจายตัวของผลตอบแทนการค้าการส่งมอบผลลัพธ์ที่ดีที่สุดในขณะที่ดัชนี CBOE นัยสัมพันธ์ทำงานได้ไม่ดี เขาวงกต: เทรดดิ้งกระจายในแอฟริกาใต้: การวิเคราะห์ในการทำกำไรและการเปรียบเทียบกลยุทธ์ การกระจายตัวของการค้ามีการลงนามในเมื่อผู้ประกอบการเชื่อว่าองค์ประกอบของดัชนีจะผันผวนมากขึ้นกว่าดัชนีของตัวเอง ตลาดอนุพันธ์แอฟริกาใต้ค่อนข้างสูง แต่ก็ยังคงประสบความไร้ประสิทธิภาพและการกระจายตัวของการซื้อขายได้รับทราบเพื่อดำเนินการดีในตลาดที่ไม่มีประสิทธิภาพ กระดาษนี้จะทดสอบตลาดแอฟริกาใต้หาโอกาสในการกระจายและสำรวจวิธีการต่างๆในการดำเนินธุรกิจการค้าเหล่านี้ ตลาดแอฟริกาใต้แสดงให้เห็นผลในเชิงบวกสำหรับการซื้อขายกระจาย; คือระยะสั้นซื้อขายกระจายย้อนกลับ โทรทางเลือกและความผันผวนของภาคตัดขวาง (CSV) แลกเปลี่ยนจะมีการทดสอบยัง แลกเปลี่ยน CSV ปฏิบัติอย่างเลวร้ายในขณะที่ตัวเลือกการโทรที่มีประสบการณ์ผลตอบแทนประจำปีที่สูงกว่าตลาด เติ้ง: ความผันผวนเทรดดิ้งกระจาย การกระจายตัวของการค้า การกระจายตัวของการซื้อขายเป็นกลยุทธ์ที่เกี่ยวข้องกับการขายของตัวเลือกในการซื้อกับดัชนีตะกร้าของตัวเลือกในหุ้นของแต่ละบุคคลได้ กลยุทธ์ดังกล่าวเป็นการเล่นพฤติกรรมของความสัมพันธ์ระหว่างตลาดปกติและในระหว่างการเคลื่อนไหวของตลาดขนาดใหญ่ หากบุคคลผลตอบแทนสินทรัพย์ที่มีการแพร่ระบาดอย่างกว้างขวางแล้วอาจจะมีการเคลื่อนไหวเล็ก ๆ น้อย ๆ ในดัชนี แต่การเคลื่อนไหวที่มีขนาดใหญ่ในสินทรัพย์แต่ละบุคคล นี้จะส่งผลให้ผลตอบแทนที่มีขนาดใหญ่เกี่ยวกับตัวเลือกสินทรัพย์ของแต่ละบุคคล แต่เล็ก ๆ น้อย ๆ ที่จะจ่ายคืนเมื่อดัชนีสั้น [[] ตัวเลือก ความผันผวนในดัชนี \ (\ sigma_I \) สามารถห้วง \ (\ sigma_I ^ 2 = \ sqrt ^ n \ sum_ ^ ไม่มี w_iw_j \ rho_ \ sigma_i \ sigma_j> \) ที่มี \ (ยังไม่มี \) หุ้นที่เป็นส่วนประกอบที่มีความผันผวน \ (\ sigma_i \) น้ำหนัก \ (w_i \) โดยมูลค่าและความสัมพันธ์ \ (\ rho_ \) ถ้าคุณทราบความผันผวนโดยนัยสำหรับหุ้นของแต่ละบุคคลและสำหรับตัวเลือกดัชนีแล้วคุณสามารถกลับออกความสัมพันธ์โดยนัย จำนวนเฉลี่ยทั่วหุ้นทั้งหมด \ [\ frac ^ ไม่มี w_i ^ 2 \ sigma_i ^ 2> ^ n \ sum_ ^ ไม่มี w_iw_j \ rho_ \ sigma_i \ sigma_j> \] การกระจายตัวของการค้าสามารถตีความได้ว่ามีมุมมองเกี่ยวกับความสัมพันธ์นี้เมื่อเทียบกับการคาดการณ์โดยนัยของตัวเองหนึ่งของการที่ความสัมพันธ์นี้ควรจะเป็นพื้นฐานในการวิเคราะห์อาจจะเป็นประวัติศาสตร์